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“银广夏事件”案例分析

发布人: 亿万先生先 来源: 亿万先生先官网 发布时间: 2020-07-25 16:21

  “银广夏”事件案例分析 制作团队:smile 口号: the girl who loves to smile, the luck cannot too be bad :张微微() 袁丹妮() 李佳夕() 李辰辰() 葛慧瑶() 唐斐() 尹雅云() 班级:112041F 银广夏简介之——公司成立 ? 1993年11月,由广夏(银川)磁技术有限公司、深 圳广夏微型软盘有限公司、深圳广夏器材有限 公司合并改组并吸收其他六家发起人共同发起成立 广夏(银川)实业股份有限责任公司。 ? 1994年6月17日,广夏(银川)实业股份有限责任 公司以“银广夏A”的名字在深圳交易所上市。银 广夏A被称作第一家来自的上市公司,但实际 上,这家公司最早起源于深圳。 ?公司的经营范围为高新技术产品的开发、生产、 销售;天然物产的开发、加工、销售;动植物养殖、 种植、加工、销售;食品、日用化工产品、酒的开 发、生产、销售;房地产开发等。目前公司的主导 产业为酿酒葡萄种植、加工、葡萄酒销售。 银广夏简介之——股价传奇 ? 银广厦原本名不经传,1999年起 渐为市场所关注。1999年~ 2000年成为大牛股,从股价到业 绩,均创下了令人炫目的纪录: ? 1999年,银广夏每股盈利0.51元; ? 股价则从1999年12月30日的 13.97元启动,一狂升,至 2000年4月19日涨至35.83元。 ? 2000年4月20日银广夏实施丰厚 的资本公积金转增股本方案,每 10股转增10股,股价随即展开填 权行情,于2000年12月29日填 满权并创下37.99元新高,折合除 权前的价格为75.98元,全年上涨 440%,涨幅雄居该年沪深两市 第二名。 银广夏之——公司荣誉 ?被中证亚商评选为“第二届中国最具发展潜力上市公司50强”第38位; ?被《亚洲周刊》评为“2000年中国一百大上市企业排行榜”第8名。 ?2000年7月上旬《新财富》按国际标准排出新财富100强,并且还隆重推出29 家市场价值被严重低估的蓝筹股,其中第6名就是银广夏。一时《新财富》洛阳 纸贵。 ?2000年,党和国家领导人来银广夏视察,对该公司治理沙漠、改善生态、 建设生态农业、带动农民致富、促进科研体制的作法给予了高度评价和肯定。 ?、《》、等全国多家新闻先后发表400余篇(条) 报道,中央领导和新闻界对银广夏的高度评价,这在沪深两市是极为罕见的。 银广夏事件回顾 ?1998年,银广夏“业绩转折点”—— 1998年,从天津广夏出来一个好消息, 天津广夏与诚信公司签订出口供货 协议,天津广夏将每年向这家公司 提供二氧化碳超临界萃取技术所生产的 蛋黄卵磷脂50吨,及桂皮精油、桂皮含 油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品 80吨,金额超过5000万马克。 ?1999年,天津广夏“独撑大局”—— 1999年,银广夏利润总额1.58亿元, 其中76%即来自于天津广夏。随后,银 广夏公告,将再从进口两条800立 升萃取生产线,后又将计划升级为两条 1500立升×3和一条3500立升×3的生 产线。计划中的生产能力是天津广夏现 有生产能力的13倍之多!一时间,市场 为其展现的暴利前景而沸腾。 ?1999年-2000年,银广夏股价与“业绩”飙涨 ?2001年,银广夏“传奇”达到顶峰——2001年3月,银广夏再度公告,德 国诚信公司已经和银广夏签下了连续三年、每年20亿元人民币的总协议。以 此推算,2001年银广夏的每股收益将达到2至3元,这将使银广夏成为“两市 业绩最好市盈率却最低的股票”。银广夏传奇达到了顶峰。 银广夏事件之——致命一击 2001年8月3日,《财经》 发表“银广夏陷阱”一文, 银广夏虚构财务报表事件被 。随后证监会介入调查, 确认了银广夏造假事宜,该 事件引发诸多连锁反应。 银广夏事件之——被 《财经》经调查确切获知,银广夏从1999年开始在市场上 的“利润”全系子虚乌有的: 一、是利润虚造明显: 《财经》遍访业内专家,专家认为其原因: 第一,以天津广夏萃取设备的产能,即使通宵达旦运作,也生产不出其所的 数量; 第二,天津广夏萃取产品出口价格高到近乎; 第三,银广夏对德出口合同中的某些产品,根本不能用二氧化碳超临界萃取设备 提取。 二、是在天津海关查到了最关键的: 天津广夏1999年度出口额仅为480万美元,2000年度更是只有3万美元。 这表明其所的1999年出口5610万马克、2000年出口1.8亿马克的说法 纯为。 三、其签下60亿合同的买家据称为一家百年老店,但事实上是注册资金 仅5万马克的小型贸易公司; 四、其据称出口创汇创利的超临界萃取产品,在产量产品和价格上均被专 家不具可能性。 经查实: ?银广夏公司通过虚构交易对象、伪造销 售合同、伪造出口报关单、虚开 专用、伪造免税文件和伪造金融票 据等手段,虚构主营业务收入,虚构巨 额利润达7.45亿元,其中: ?1999年虚构1.78亿元,2000年虚构 5.67亿元。 2001年8月2日,银广夏紧急停牌 银广夏事件之—— 有三类责任人负有不可推卸的责任: (1)银广夏事件的当事人,首先是直接当事人和知情人,都应承担责任, 包括法律责任; (2)对银广夏的财务报告给予审计的中介机构及相关的责任人员,因为他 们了基本的职业,为上市公司制造发布虚假信息提供了方便,没 有把好第一道关。光靠证监会来市场秩序是绝对不够的; (3)与银广夏相的大投资者、庄家。他们两三年来一直在这家公 司,使其很快成为上市公司10强企业,惑众。 通过“银广夏”事件 监管部门的专业性和市场度还有待进一 步提高。当一家公司的股价出现异常变动,财务 状况出现异常变化的时候,应当重点核查。证券 监管要变化,现在是出了问题再查,比较被 动,难免有漏网之鱼。不要等一个企业烂掉了再 去查,这样对投资者常不的。监管 中更多的是如何预防这类事件的发生。要有一个 预警系统,使市场不会因为这种情况的出现而大 幅波动,保持相对平稳。 曾经有人放言:中国股市没有一份报表不作 假。这话听来有点,但是报表陷阱屡屡 惊爆确是事实。“如果银广夏得到的话, 其对资本市场的震动,实在不亚于一场地震。” 著名股份制专家刘纪鹏说,它使人们对中国资本 市场的绩优股产生怀疑。“它促使人们发问:中 国证券市场10年间在国际上一花独秀,到底是建 立在上市公司的业绩上,还是建立在泡沫上?” 从投资者角度,我们可以看出银广夏存在的几个风险: 1、营业成本比率异常波动风险。1999年度银广夏营业成本比率(营 业成本/主营业务收入)为57.67%,2000年中期为54.73%,如此变 动似乎还是正常的,但到了2000年度,营业成本比率突然降至35.83 %,其中下半年只有12.47%,也就是说银广夏2000年下半年仅用了 5070万元的营业成本创造了40661万元的主营业务收入。这显然难以 令人置信,是常识的,当然也是充满风险的。 2、营业收入现金保障风险。虽然银广夏过去几年主营业务收 入突飞猛进,但现金流量表提供的主营业务收入却一直很不理 想,相应的营业收入现金保障系数在1999年度、2000中期及 2000年度分别为73.86%、61.75%和63.66%,统统被评级为 最差的E。经验告诉我们,如果一家公司的现金收入情况长期不 理想,其盈利能力的可信度就大打折扣。其中的风险同样是巨 大的。 3、有息负债风险。有息负债是指产生资金成本的负债,所产 生的资金 成本以财务费用的形式克减利润。银广夏2000年末有 息负债对资本(股东权益)的比率为111.38%,超过了国际公 认警戒线、新增有息负债风险。与年初相比,银广夏2000年末短期借 款增幅高达169%,由3.46亿元陡升至9.32亿元,这必将导致下 一个报告期财务费用的进一步上涨,并且在营业收入现金保障系 数极低的情况下,未来的有息负债增长风险依然存在。 5、存货风险。银广夏2000年度存货周围率仅为0.86次,按下 半年计算则不足0.13次。存货周围率所的是上市公司实物流 动性,作为常识,实物流动差的公司风险较大。 6、投资收益风险。银广夏2000年对外投资平均占用额为1.35 亿元,而投资收益为-2721万元,上年为-423万元。这表明公 司的对外投资决策存在较大失误。 7、附属企业损益风险。银广夏1999、2000年度利润表少数股 东损益项下均为负值,说明非全资控股子公司是亏损的,或者虽 然某些非全资控股子公司盈利,但其它非全资控股子公司亏损, 而且亏损额可以覆盖盈利合计数。这当然要引起投资者重视。 8、所得税风险。银广夏2000年所得税实际负担率不到1.75%, 不要说按33%所得税率衡量,就算按15%优惠税率衡量也存 在重大减利风险。考虑到地方所得税返还政策到今年12月31 日将终止,如此风险很值得关注。

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